Identifying the adopted Monetary Policy Rule by the Central Bank of Iran

Document Type: Research Paper

Authors

Departement of Economics, Shiraz University, Shiraz, Iran.

Abstract

It is obvious that an optimal policy should consider main dimensions of the phenomenon that can affect the transmission mechanism of that policy. In an open economy, it is expected that variables of the foreign sector play important role in its economic behavior. Therefore, it needs that any optimal policy in an open economy to design in such a way which involves changes in the foreign sector. Due to this fact, this paper aims at assessing the monetary policy of Central Bank of Iran to find that whether this policy takes a right way or not. To do so, a DSGE model along with MCMC criteria are employed.
The main result indicates that the Central Bank decision on monetary policy follows McCallum rule without any respond to exchange rate shocks.

Keywords


Article Title [Persian]

شناسایی قاعده پولی پذیرفته شده توسط بانک مرکزی ایران

Authors [Persian]

  • رها پوراحمدی حقیقی
  • ابراهیم هادیان
  • احمد صدرایی جواهری
  • روح الله شهنازی
بخش اقتصاد، دانشگاه شیراز، شیراز، ایران.
Abstract [Persian]

هر سیاست بهینه بدون شک باید تمام عوامل موثر بر مکانیزم اثربخشی آن را مدنظر قرار دهد. مثلا در یک اقتصاد باز انتظار می­رود متغیرهای مربوط به بخش خارجی که نقش مهمی در تحولات اقتصادی دارند در تدوین چنین سیاست­هایی لحاظ گردند. با توجه به این واقعیت، مطالعه حاضر به دنبال بررسی موضوعی است تا مشخص گردد آیا بانک مرکزی ایران در تدوین قاعده پولی خود به این نکات توجه داشته است. به عبارت دیگر، بانک مرکزی ایران عملا چه قاعده و با در نظر گرفتن چه معیاری به تدوین سیاست پولی خود پرداخته است. برای دستیابی به این هدف، یک مدل DSGE و شاخص MCMC مورد استفاده قرار گرفت.
نتایج کلی حاصل از این مطالعه نشان می­دهد که بانک مرکزی ایران در تدوین سیاست پولی از قاعده مک­کالم بدون در نظر گرفتن متغیرهای موثر بر بخش خارجی اقتصاد از جمله نرخ ارز تبعیت نموده است.

Keywords [Persian]

  • نرخ ارز
  • قاعده پولی
  • اقتصاد ایران
References

 Calvo, G. (1983). Staggered Prices in a Utility Maximizing Framework, Journal of Monetary Economics, 12(3), 383-398.

Fakhr-Hosseini, S. F. (2011). The Dynamic Stochastic General Equilibrium Model of Monetary Business Cycle for Iran, Journal of Economic Modeling Research. 1(3), 1-28. [in Persian]

Fuhrer, J.C. (2000). Habit formation in consumption and its implication for monetary policy models, American Economic Review, 90, 367-390.

Gali, J, & Gertler, M. (1999). Inflation Dynamics: A Structural Econometric Analysis, 44(2), 195-222.

Gali, J, & Monacelli, T. (2005). Monetary Policy and Exchange Rate Volatility in a Small Open Economy, Review of Economic Studies, 72, 707–734.

Khiyabani, Nasser & Amiri, Hussein. (2012). Designing, an open dynamic stochastic general equilibrium model to investigate the effect of oil shocks on macroeconomic variables. Quantitative Economics 9 (3), 25-59 [in Persian].

Lucas, R. (1976). Econometric Policy Evaluation: A Critique, Rochester- Carnegie Conference on Monetary Policy. 1,19-46.

Mimir, Y, & Sunel, E. (2015). External Shocks, Banks and Optimal Monetary Policy in an Open Economy, BIS Working Paper, No. 528.

Walsh, C. (2010). Monetary Theory and Policy, Third edition, Boston, MIT Press.

Wollmershauser, Timo. (2006). Should central banks react to exchange rate movements? An analysis of the robustness of simple policy rules under exchange rate uncertainty, Journal of Macroeconomics, 28, 493- 519.