نوع مقاله : مقاله پژوهشی

نویسندگان

• مهدی شهرازی ¹
• میلاد شهرازی ²
• زینب یزدانی چراتی ²

¹ دانشکده علوم انسانی و اجتماعی، دانشگاه گلستان، گرگان، ایران.

² دانشکده اقتصاد، دانشگاه مازندران، بابلسر، ایران.

چکیده

این مطالعه به بررسی رابطه پویای بین کارایی بازار و نقدشوندگی در بورس اوراق بهادار تهران (TSE) در بازه زمانی اسفند ۱۳۸۸ تا اسفند ۱40۲ می‌پردازد. برای این منظور، روش تحلیل همبستگی متقاطع روندزدایی‌شده(DCCA)  با استفاده از یک پنجره متحرک یک‌ساله مورد استفاده قرار می‎گیرد. در ابتدا، شاخص کارایی بازار (EI) از طریق تحلیل نوسانات روندزدایی‌شده (DFA) بر روی سری زمانی قیمت‌های پایانی روزانه محاسبه می‌شود. به‌طور هم‌زمان، میانگین متحرک حجم معاملات روزانه در یک دوره یک‌ساله به‌عنوان شاخصی از نقدشوندگی بازار در نظر گرفته می‌شود. نتایج نشان می‌دهد که همبستگی بین کارایی و نقدشوندگی در طول زمان دارای نوسان بوده و در دوره‌های مختلف مقادیر مثبت و منفی را نشان می‌دهد. بااین‌حال، این نوسانات ضعیف می‏باشد و ضرایب همبستگی در اکثر بازه‌های زمانی نزدیک به صفر هستند. این یافته‌ها نشان می‌دهند که رابطه‌ای معین یا پایدار بین این دو متغیر وجود ندارد. برخلاف مطالعات پیشین که بر نقش معنادار نقدشوندگی در بهبود کارایی بازار تأکید داشته‌اند، نتایج ما از وجود پیوند قوی بین حجم معاملات و کارایی در بورس اوراق بهادار تهران حمایت نمی‌کند. این نتایج بیانگر آن است که نقدشوندگی بازار، که از طریق حجم معاملات سنجیده می‌شود، رابطه قوی یا پایداری با کارایی بازار ندارد و بالعکس. بنابراین، افزایش حجم معاملات و نقدشوندگی بازار لزوماً به معنای کارایی بیشتر نیست و برای بهبود کارایی بازار باید سایر عوامل مؤثر نیز در نظر گرفته شوند.

کلیدواژه‌ها

• کارایی بازار
• نقدشوندگی
• حجم معاملات
• تحلیل هم‌بستگی متقاطع روندزدایی‌شده (DCCA)
• بورس اوراق بهادار تهران

موضوعات

• اقتصاد فیزیک