ارزیابی ارتباط بین قیمت بیت کوین و دیگر گروه های سبد دارایی (مطالعه موردی شاخص های مالی آمریکا اس اند پی 500 و نزدک مرکب)

نوع مقاله : مقاله پژوهشی

نویسندگان

1 گروه اقتصاد، دانشگاه شهید اشرفی اصفهانی، اصفهان، ایران.

2 گروه اقتصاد، دانشگاه اصفهان، اصفهان، ایران.

چکیده

با قرارگیری بیت کوین در پرتفوی افراد ضروری است که این دارایی از  جنبه های گوناگون مالی مورد ارزیابی قرار گیرد. در این تحقیق  رابطه بین قیمت بیت کوین ، S&P500 و Nasdaq composite  با استفاده از مدل  VARمورد ارزیابی قرار گرفته است. چون در مدل های VAR از ضرایب انفرادی نمی توان استنتاج آماری بدست آورد، توابع عکس العمل مورد ارزیابی قرار می گیرد. نتیجه آن است که یک واحد شوک انحراف معیار روی Nasdaq Composite  اثرات تدریجی افزایشی و یک واحد انحراف معیار S&P500  اثر کاهشی منفی بر روی قیمت بیت کوین  دارد. ولی یک واحد شوک انحراف معیار  قیمت بیت کوین بر روی S&P500 و Nasdaq Composite اثری ندارد. مضافا با انجام آزمون علیت گرنجر S&p500 و Nasdaq Composite باعث تغییرات قیمت بیت کوین می شوند اما عکس آن درست نیست. با توجه به نتایج آماری فوق S&P500 و Nasdaq Composite  و متغیرهای دامی مورد نیاز علت تغییرات آماری قیمت بیت کوین تشخیص داده شده و با استفاده از مدل ARDL مورد ارزیابی رگرسیونی قرار گرفته اند. ضریب تعدیل کوتاه مدت به بلندمدت تخمینی مدل ECM، 009/- بوده و موثر می باشد. قدرت توضیحی کل مدل 99 درصد است. چون تست های نرمال بودن و  عدم ناهمسانی واریانس مورد تایید قرار نگرفته اند، با توجه به توانایی روش تخمین Robust در تعدیل این شرایط، این روش برای رگرسیون مدل ARDL مورد استفاده قرار گرفت. قدرت توضیحی این مدل بین 64 و 99 درصد است.

کلیدواژه‌ها


Akhtaruzzaman, M., Sensoy, A., & Corbet, S. (2020). The influence of Bitcoin
on portfolio diversification and design. Finance Research Letters, 37,
101344. https://doi.org/10.1016/j.frl.2019.101344
Baur, DG., Dimpfl, T. (2017). Realized bitcoin volatility. SSRN 2949754, 1-26.
https://doi.org/10.2139/ssrn.2949754
Baur ,DG., Hong, K., & Lee, AD. (2018). Bitcoin: Medium of exchange or
speculative assets? Journal of International Financial Markets, Institutions
and Money, 54, 177-189. https://doi.org/10.1016/j.intfin.2017.12.004
Bendob, A., Othman, A., Sirag, A. (2022). Understanding the Dynamic
Correlation between Bitcoin, Gold, Oil, and Stock Market Indices in the
selected Arab countries: Application of the DCC-GARCH Model to the
Banking and Insurance Sectors. Arab Monetary Fund,
Bonelli, MI. (2020). What Type of Asset is Bitcoin? An Answer from the Stock
Market. In: 2020 2nd International Conference on Economic Management
and Model Engineering (ICEMME). IEEE.
Briere, M., Oosterlinck, K., & Szafarz., A. (2015). Virtual currency, tangible
return: Portfolio diversification with bitcoin. Journal of Asset Management,
16, 365-373. https://doi.org/10.1057/jam.2015.5
Chowdhury, A., & Mendelson, BK. (2013). Virtual currency and the financial
system: the case of Bitcoin. Marquette University, Center for Global and
Economic Studies and Department.
Chu, J., Chan, S., & Zhang, Y. (2021). Bitcoin versus high-performance
technology stocks in diversifying against global stock market indices.
Physica A: Statistical Mechanics and Its Applications, 580, 126161.
https://doi.org/10.1016/j.physa.2021.126161
Fang, L., Bouri, E., Gupta, R., & Roubaud, D. (2019). Does global economic
uncertainty matter for the volatility and hedging effectiveness of Bitcoin?
International Review of Financial Analysis, 61, 29-36.
https://doi.org/10.1016/j.irfa.2018.12.010
Ghorbel, A., & Jeribi, A. (2021). Volatility spillovers and contagion between
energy sector and financial assets during COVID-19 crisis period. Eurasian
Economic Review,11, 449-467.https://doi.org/10.1007/s40822-021-00181-6
Gunawan, M., & Anggono, AH. (2021). Cryptocurrency safe haven property
against Indonesian stock market during COVID-19. Journal of Economics,
Business, & Accountancy Ventura 24(1), 121-138.
https://dx.doi.org/10.14414/jebav.v24i1.2661
Heidari, S., Khochiani, R., Khorsand, M. (2020). Analysis of the Co-movement
of Bitcoin, Gold and Dollar Rates with Waveform Analysis Approach.
Financial and economic policy quarterly, 8(22), 103-132.
https://qjfep.ir/article-1-1179-en.html
Jiang, S. (2023) Research on the Relationship between the Price of Bitcoin and
the Stock Market Base on Linear Regression. In: Proceedings of the 4th
Management Science Informatization and Economic Innovation
Sajadi et al., Iranian Journal of Economic Studies, 12(1) 2023, 181-197 197
Development Conference, MSIEID 2022, December 9-11, 2022, Chongqing,
China. http://dx.doi.org/10.4108/eai.9-12-2022.2327565
Jiang, S., Zhou, J., & Qiu, S. (2023). Is there any correlation between digital
currency price fluctuation? Based on the DCC-GARCH and wavelet
coherence analysis. Economic Research-Ekonomska Istraživanja, 36(2),
2134901. https://doi.org/10.1080/1331677x.2022.2134901
Kajtazi, A., & Moro, A. (2019). The role of bitcoin in well diversified portfolios:
A comparative global study. International Review of Financial Analysis, 61,
143-157. https://doi.org/10.1016/j.irfa.2018.10.003
KARTAL, C., & CAN, ÜÖ. (2022) ANALYSIS OF THE CORRELATION
BETWEEN CRYPTO CURRENCIES, S&P500 AND US 10-YEAR
TREASURY BOND INDEX WITH GRANGER CAUSALITY TEST.
Journal of Management and Economics Research, 20(2), 274-291.
http://dx.doi.org/10.11611/yead.1080595
López-Cabarcos, MÁ., Pérez-Pico, AM., Piñeiro-Chousa, J. & Šević, A. (2021)
Bitcoin volatility, stock market and investor sentiment. Are they connected?
Finance Research Letters, 38, 101399.
https://doi.org/10.1016/j.frl.2019.101399
Markowitz, H. (1952). Portfolio selection. The journal of finance, 7(1), 77-91.
https://doi.org/10.2307/2975974
Nakamoto, S. (2008). A peer-to-peer electronic cash system. Bitcoin.–URL:
https://bitcoin. org
Peetz, D., & Mall, G. (2017) Why Bitcoin is not a currency but a speculative real
asset. Available at SSRN 3098765.
Rogojanu, A., & Badea, L. (2014). The issue of competing currencies. Case
study–Bitcoin. Theoretical and Applied Economics 21(1), 103-114.
Salehifar, M. (2019). Risk and Return Behavior of Bitcoin in comparison with
Gold, Currency, and Stock Markets by application of GJR-GARCH and
TGARCH Models. Financial Engineering and Portfolio Management 10(40),
152-168.
Sami, M., & Abdallah, W. (2021). How does the cryptocurrency market affect the
stock market performance in the MENA region? Journal of Economic and
Administrative Sciences, 37(4), 741-753. https://doi.org/10.1108/JEAS-07-
2019-0078
Satsuk, P.(2023), https://www.wlglobal.solutions/blog/all-you-need-to-know-
about-crepto-regulation-in-china-its-complicated
Sims,C.,Stock, J. (1990) In ference in linear time series models with some unit
roots, Econometrica, vol 58, NO 1, 113-144.
Van Alstyne, M. (2014). Why Bitcoin has value. Communications of the ACM,
57(5), 30-32. https://doi.org/10.1145/2594288.
Yonghyeon, N. (2017) A New Opportunity of Bitcoin for Improving Portfolio
Efficiency in Japan. Master’s Thesis of Ritsumeikan Asia Pacific University